券商热议百视通可借力优先股打开百亿级融资通道新日

证监会频出改革举措，国资改革号角吹响，券商热议政策利好，一批优质国有上市公司再获“买入”评级。更有券商估测，百视通作为“上证50指数”序列唯一的文化传媒个股，有望借助优先股试点，快速打开100亿级的融资新通道。一些券商认为，百视通目前可使用定向增发、公司债、可转债、中国银行授信、优先股等“全套”融资工具，有能力打开百亿级融资通道。有财经媒体记者判断，随着文广改革挂牌、新班子的亮相，百视通的新一轮发展进入快车道。

3月21日，中国证监会发布《优先股试点管理办法》，明确三类上市公司可以公开发行优先股，其中之一是“其普通股为上证50指数成份股”。《办法》公布后，上证50指数两天累计上涨4.98%。

百视通于2013年年底入选“上证50指数” 样本股。“上证50指数”由上海证券市场中市值大、成交金额大、市场规模大、流动性好的50只最佳代表股票组成。目前，“上证50指数”成份股主要集中在银行、石油、券商、保险四大板块及个别地产、酿酒等龙头股。百视通是文化传媒板块中唯一入选的“上证50指数”成分股。

百视通自2011年上市以来，业绩一直保持30-50%的高速增长，其中的收费点播PPV、广告、移动互联网等业务保持超过80%-150%的增速，百视通被市场视为典型的“成长股”。2013年，百视通控股、微软参股的合资公司成为上海自贸区001号企业，联合进军“家庭游戏娱乐”产业。国内14家券商发布研报，认为百视通此举打开了家庭娱乐“蓝海市场”，百视通新一轮成长“充满想象空间”。

今年2月，百视通高标准推出股权激励方案，拿下国有文化媒体上市公司“中长期激励”第一单。今年3月，百视通宣布与迅雷达成互联网电视合作，整合互联网渠道销售智能电视OTT，成为国内首个B2B、B2C渠道完善的OTT运营企业。

百视通上市两年多的运作，主业稳定、布局扎实，形成牢固的收入、利润增长“护城河”。同时，百视通同时通过控股收购风行网，与微软、联想、中兴等大型集团组建合资公司共同拓展TMT产业链，在文化企业中首个“走出去”试水国际化运营。百视通先招布局、连出好棋，赢得市场看好，2013年公司总市值翻番增长。

在今年上海国企改革的大背景下，百视通的“资本运作”广受期待、颇受关注。东方证券TMT分析师孟玮认为，国家《优先股试点管理办法》出台，上市公司通过发行优先股融资，可获得稳定的资本金，可降低负债率、降低财务杠杆，优先股对文化传媒国企意义更为重大，可实现继续保持国有控制力的情况下大笔融资。百视通的控股股东东方传媒集团占百视通41.92%股权，此前，有市场一度担心百视通的融资安排是否受国有控股比例的影响。孟玮认为，优先股融资通道的打开，为大小文广整合后百视通的融资驱动带来预期，目前布局的智能电视、家庭游戏、移动互联网等新兴热点行业，需要产业基础支撑，也需要资本助推规模积累，这都是“很棒”的融资投向。

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