iPhone电源核心供应商有望受益苹果新品上市新日

作为苹果概念股之一，德赛电池(000049.SZ)今年以来股价逆势上涨，截至周五，德赛电池报收31.70元，年初以来涨幅达52.33%，成为市场的牛股之一。

公开资料显示，继2009年借大客户(ATL、三星SDI和索尼是公司的前三大客户)切入国际巨头苹果供应链以来，公司业绩保持持续快速增长，目前公司两大控股子公司惠州蓝薇和惠州电池的电池保护板业务与模组业务已是全球苹果iPhone电池保护板的最大供应商。

东方证券分析师周军认为，iPhone4中所装配的锂离子电池由三星SDI、ATL、索尼和LGC共同提供，公司通过ATL等客户成为苹果的间接供应商，并拥有较高的份额占比。

他认为，公司凭借良好的质量管控能力，获得了苹果iPhone4与iPhone4S的订单，苹果的下一代产品iPhone5出来，也有较大可能获得其订单。而如果苹果未来iPhone系列出货量保持高速成长，也将增添公司未来两年快速增长的动力。

国泰君安在研究报告中也预计，公司将受益于iPhone5的面市。预计iPhone5将在今年三季度上市，公司作为iPhone电源的核心供应厂商，将集中受益。

此外，东兴证券预计，公司依旧存在整合的可能性。据介绍，公司前次资产整合涉及包括惠州蓝微、惠州电池、惠州聚能三家子公司25%的股权。其中，惠州蓝微主营电源保护产品，2011年营收17.32亿元，净利润1.6亿元;惠州电池主营二次组合电池产品，2011年营收11.01亿元，净利润2466万元;惠州聚能主营锂聚合物电芯，2011年实现营收1.33亿元，净利润-3433万元。

该券商预计，经过充分沟通与方案的重新设计，后续相关资产仍有进入上市公司体内的机会。由此，则存在业绩增厚概率。

今年一季度，德赛电池实现营业收入7.26亿元，同比增长79.95%，实现净利润0.36亿元，同比增长58.85%。主要是由于报告期内公司主营产品产销量同比增长。

值得一提的是，2011年以来公司毛利率一直在下滑，分季度看，由2011年一季度的24%下降至2011年四季度的21%，2012年一季度继续下滑至19%左右。

华创证券分析师李大军在研究报告中称，毛利下滑主要原因是由于子公司聚能电池有限公司聚合物锂离子电池和铝壳液态锂离子电池生产亏损所致。

他认为，短期内随着聚能业务的扩张，还会带来一定的业绩亏损， 拉低公司总体毛利率，但由于其占总营收的比重在10%左右，并且公司目标是首先降低生产成本，减少经营亏损，风险可控。

周军在研究报告中预测，公司2012~2014年每股收益分别为1.16元、1.58元、2.02元，结合公司的成长性和所属行业的平均水平，公司未来两年有30%以上的复合增长。

截至8月3日，共有19家机构对德赛电池的2012年度业绩作出预测，平均预测每股收益为1.20元，比去年增长37.61%，净利润为1.64亿元，比去年增长37.45%。制图/张逸俊

风险提示

苹果iPhone系列销量低于预期;新客户开拓不力;国内电动汽车和储能电站市场未能达到预期等。

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