中国股市牛蹄狂奔空头基金经理缴械投降凤凰财经

热的复活节长假终于结束了，即将迎来更为凉爽的天气。不过，凉爽的说法只停留在天气层面。在气温刷新同期纪录之际，火爆的中国股市持续升温。

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炎热的复活节长假终于结束了，即将迎来更为凉爽的天气。不过，凉爽的说法只停留在天气层面。

在气温刷新同期纪录之际，火爆的中国股市持续升温。

上证综指在长周末假期期间跳涨3.5%。截至上午10：30，恒生指数上涨2.1%至25800点。上证综指3970.3点，距4000点大关只在咫尺。

这波涨势没有遭到任何抵制。就连被ZeroHedge.com称为看跌中国情绪最重的苏格兰基金经理Hugh Hendry也已经改变立场。

根据这个网站，Hendry麾下的做空基金China Short在2011年大涨52%，当时空头的理由是前所未见的产能过剩令中国经济陷入困境。

根据ZeroHedge复述的Hendry发送给投资者的最新信函，身为Eclectica创始人的他现在认为中国股市看起来有吸引力，并把中国股市的风险/ 回报状况与2009年的美国股市、2012年末的日本股市和2014年末的欧洲股市相提并论。

投资圈喜欢把这种转变称为投降见底(capitulation)（或者，如果你站对边的话，可以称之为缴械投降）。

当然，上证综指以及在香港交易的各类内地概念股的涨势算是温和的。真正火爆的是深圳，这个中国科技股云集的市场。

中国科技股根据已报盈利计算的平均市盈率高达220倍，比纳斯达克综指在2000年3月份见顶时，美国科技股的平均市盈率水平高41%。

科技股在中国股市的占比低于美国科技股15年前的比例。对于乐观派而言，这可能意味科技公司泡沫破裂不会造成大盘涨势脱轨。

对于悲观派而言...说实话，我们真不知道悲观派脑袋里的想法。我们努力避免往那个方向看。他们可能觉得市场有涨总有跌吧。

在最早的科技公司泡沫破裂后，纳斯达克指数到2002年10月份重挫逾70%。标普500指数花了七年左右的时间恢复元气，纳指至今尚未重回昔日高点。

当然，中国股市另当别论。不过，PX工厂的经理都明白这样一个道理，当大量有毒元素聚集在一个地方（创纪录新高的新开股票帐户，学历较低、投资经验较少的投资者以及两融交易飙升等）的时候，他们必须小心谨慎地加以管理。否则，爆炸不可避免。

来源：彭博

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