【资讯】下半年银行股有三大上涨催化剂

下半年银行股有三大上涨催化剂

招商证券在昨日举行的2015年中期投资策略会上认为，银行板块受益于改革春风，将迎来三大上涨“催化剂”，而券商股则需关注主题投资机会。

银行及非银板块在上半年走势均大幅落后于大盘，下半年这两大板块将何去何从？　　招商证券在昨日举行的2015年中期投资策略会上认为，银行板块受益于改革春风，将迎来三大上涨“催化剂”，而券商股则需关注主题投资机会。

银行板块等待改革风口　　银行板块2015年前5个月以来累计上涨16%，大幅落后于大盘，但招商证券最新发布的银行业中期策略报告认为，在当前时点上，不必再次担心银行股跑输成长股，而混改推进、业务分拆与重估以及债务置换落地是银行股下半年上涨的三大“催化剂”。　　首先，地方债务置换、房地产温和复苏以及“一带一路”去产能三大因素将促使商业银行资产质量有所改善。事实上，上市银行一季度不良净形成率1.08%，为2013年以来首次环比回落；央行的压力测试结果也显示，即便国内生产总值(GDP)增速降至4%、不良贷款率上升400%的重度压力下，银行资产质量风险仍然可控。　　其次，利率市场化已近尾声，下半年此因素对银行股利空有限，从目前分级基金规模来看，银行分级基金规模为68亿，招商证券预计未来还有几百亿级别资金建仓银行股。而混改的持续推进，以及业务分拆与重估，也将对提升银行估值有利。　　最后，几乎所有上市银行已经通过自身搭建平台、传统业务的互联网+化改造以及和互联网+巨头合作三种途径进军互联网金融，“互联网+”概念对银行同样起效。招商证券称，基本面预期改善，催化剂层出不穷，银行股基本面拐点确立，投资策略上建议等待改革风口。　　券商板块　　关注主题投资机会　　虽然沪深两市交易量不断创新高，两融余额快速增长，但今年以来券商板块涨幅仅18.6%，大幅跑输沪深300的48%。招商证券认为上半年券商板块滞涨的原因有四点：第一，去年较高的涨幅提前兑现了今年业绩的高增长；第二，一人一户放开后佣金率的负面影响在牛市包裹下尚未体现；第三，ROE(净资产收益率)上升至历史高点；第四，牌照开放对行业冲击的隐忧。　　两融自2010年推出以来，5年之间增长到2万亿的规模，成为券商收入增长的主要来源之一，招商证券表示，两融余额天花板在3万亿左右。台湾股市两融余额占市值的比例最高峰时为5%，A股目前为4.11%，约还有20%左右的空间。日本融资交易额占总成交额的峰值为18%，A股曾一度触及，随后下降。　　招商证券称，近期券商增发、配股和H股融资总金额在2000亿元左右，用5倍~6倍的杠杆，则能支持1万亿左右的信用业务规模，因此此轮行情的两融上限在3万亿左右。　　而牛市是否还有下半场的问题决定了券商股的前途。“牛市不会戛然而止，随着国企改革思路的清晰，创业板股票供给的增多，下半年蓝筹股有望接力创业板，券商股牛市后半段的机会将不容忽视。”招商证券表示。　　招商证券建议下半年投资券商股更应注意主题投资的机会，首先，部分券商资本运作的加快，包括行业内并购、民营券商探索新的所有制和激励形式、地方国资改革以及龙头券商的积极转型；其次，代客理财将再造一个公募基金行业；最后，注册制将带来更有效的市场，从而给券商带来更广阔的资本市场边界、更具价值的专业服务和更有影响力的市场定价能力。

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