创业板有过度融资的迹象

摘要：中国创业板的创建步伐在国庆节前明显提速。9月17日，首批10家创业板拟上市公司通过中国证监会发审委审核。9月23日深交所“火线”确定创业板交易规则，9月25日首批10家公司即开始网上申购。从申购情况来看，创业板有过度融资的迹象。

中国创业板的创建步伐在国庆节前明显提速。9月17日，首批10家创业板拟上市公司通过中国证监会发审委审核。9月23日深交所“火线”确定创业板交易规则，9月25日首批10家公司即开始网上申购。从申购情况来看，创业板有过度融资的迹象。

从发行市盈率来看，10家公司的平均发行市盈率为55倍左右，高于市场预期的30-40倍的水平。最高的是被市场戏称为“父子老店”的南方风机(300004)，是一家成立了20余年的典型家族企业，其发行市盈率达到了71.53倍。从实际募集资金量来看，10家公司的实际募集资金量达66.76亿元，远超计划募集的28.15亿元。

由于创业板上市公司具有高成长性，基于当前业绩的IPO市盈率过高本无可厚非，只要日后有高额的回报，也不会引起太多疑虑。但之所以难逃嫌疑，是因为中国目前正在创建的创业板还不是完全意义上的创业板，同主板和中小板相比，其发行制度、上市规则和交易规则并没有“质变”，而且一些创业板拟上市公司是从中小板转道而来。比如被视为“中小板转战创业板第一家”的神州泰岳(300002)，2008年在申请中小板上市时曾因某些原因被否，此次跻身首批创业板拟上市公司阵营中却风光无限，享受到了创业板带来的发行溢价。

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