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塔牌集团四大积极因素推动业绩增长_[新闻new]

发布时间:2021-09-14 11:17:14 阅读: 来源:叶菜类厂家

塔牌集团:四大积极因素推动业绩增长

广东塔牌集团受煤炭库存和市场影响,中报略低于预期,但公司存在良好的发展前景,四大积极因素为公司业绩带来较大弹性,预计09、10、11年EPS分别为0.63、0.79和1.01元,维持“审慎推荐-A”的投资评级。

中报情况:09年上半年,公司水泥销量420.4万吨,同比增长38.2%;实现营业收入11.5亿元,同比增长24.9%;营业利润1.2亿元,同比下降16.8%;归属于母公司所有者的净利润8724.6万,同比下降18.5%;每股收益0.22元,扣除非经常性损益后的每股收益0.22元,同比下降35.3%。

煤价趋于正常:公司08年煤炭库存较多,1季度消化完毕后,煤炭成本大幅下降,降幅在250-300元/吨,当前煤价在570元/吨左右,有利于业绩提升。

珠三角地产复苏拉动水泥需求:珠三角地区,地产需求占水泥总需求的50%左右,地产复苏对水泥需求的拉动弹性大。7月,珠三角高标号水泥价格上调10元/吨。当前,粤北、粤东、粤西水泥企业产能利用率超过80%,企业库存普遍下降。随着雨季结束,预计9月份以后,地产对水泥需求的拉动作用将更加明显。公司龙门基地日销量达到8000吨左右,盈利能力明显好转。

福塔一线开始贡献利润:福塔一线7月份已开始正常运行,主要供应粤东地区,预计下半年销量100万吨左右,净利润贡献2500万左右。09年底总部投产的1.5MW、1.9MW两台余热发电机组,10年开始贡献利润,约2000万左右。

四大积极因素为业绩带来较大弹性:珠三角地产复苏、粤东落后产能淘汰、大型工程建设和海西经济区发展、对外并购扩张前景,推动公司持续成长。

盈利预测与估值:预计09、10、11年公司水泥销量分别为950、1040、1260万吨,销售收入分别为25.5、28.4、34.8亿,归属母公司所有者的净利润分别为2.5、3.2和4.0亿,EPS分别为0.63、0.79和1.01元,考虑到塔牌集团良好的发展前景,按09年25-30倍市盈率估值,合理估值区间为“15.8-18.9元”,维持“慎推荐-A”的投资评级。

(中国水泥网 转载请注明出处)

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