瑞信给予昌荣传播中性评级 目标股价11.2美元

和讯科技消息 北京时间3月5日，瑞信发布研究报告，报告中将昌荣2012年电视市场具有挑战性，评级由“跑赢大盘”（OUTPERFORM）降至“中性”（NEUTRAL），目标股价由14美元下调至11.2美元。

瑞信表示，昌荣传播意在从在线广告领域获得更多营收，但2012年电视市场具有挑战性。

以下为报告主要内容：

　 2011年年底，为更好管理广告时长，广电总局颁布了限令，要求卫星电视台将黄金时段的广告总时长控制在不多于18分钟/天，且目前限制并无放松迹象。

电视广告市场在2012年上半年具有挑战性的原因有：1）费率增加之后，部分广告商不愿意维持其原来的电视广告预算；2）经济增长放缓；3）在线视频的快速发展使得广告商纷纷将预算投放到在线广告领域。

昌荣传播正在优化其MIM业务DIN标准电容器资料。2012年国标功率表资料，它曾与CCTV签署了独家性较高的节目，但目前该项合同已经终止国标线性运动系统。昌荣传播还削减对盈利性较低的卫星电视和地方电视频道的资源投入。

鉴于2012年广告市场环境具有挑战性，瑞信将昌荣传播的2012年摊薄后每股收益预期下调27%，将其目标股价从14美元下调至11.2美元。尽管昌荣传播是中国第一大广告代理商，瑞信预计广告市场可预见性低，同时还面临盈利压力。综上，瑞信将昌荣传播的股票评级从“跑赢大盘”下调至“中性”。